Za darmo

ebook Efektywność informacyjna rynku finansowego w wybranych krajach Unii Europejskiej Dominik Kubacki

Wydawca: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego

Rok wydania: 2019

Celem publikacji jest ocena, czy wybrane europejskie rynki finansowe były efektywne informacyjnie w latach 2004-2017 w formie półsilnej, a także analiza porównawcza wytypowanych rynków wschodzących i dojrzałych. Podjęte badania są próbą zweryfikowania hipotezy o ponadprzeciętnej stopie zwrotu z różnych aktywów finansowych na ogłoszenia decyzji banku centralnego o zmianie lub pozostawieniu bez zmian stopy referencyjnej oraz ogłoszenia decyzji przez narodową instytucję statystyczną o wskaźniku PKB na krzywą dochodowości i giełdowy rynek akcji.
W części empirycznej przedstawiono i zastosowano analizę testów zdarzeń. Do porównania rynków finansowych wybrano Polskę, Czechy i Wielką Brytanię, a do oceny wpływu wykorzystano kilka instrumentów finansowych (stopy rynku międzybankowego, kontrakty FRA, obligacje skarbowe, swapy IRS) oraz indeksy giełdowe. Uzyskane wyniki wykazały, że analizowane rynki finansowe nie są w pełni zgodne z teorią rynków efektywnych w formie średniej, jednak poszczególne segmenty rynków finansowych w poszczególnych krajach posiadały takie cechy.

Spis treści ebooka Efektywność informacyjna rynku finansowego w wybranych krajach Unii Europejskiej

Wstęp 9

Rozdział I. Krzywa dochodowości w ujęciu teoretycznym 15
1.1. Stopa procentowa w teorii i praktyce gospodarczej 15
1.1.1. Pojęcie i istota stopy procentowej 15
1.1.2. Rodzaje stóp procentowych oraz czynniki wpływające na ich wysokość 18
1.1.3. Ryzyko stopy procentowej i jego klasyfikacja 20
1.2. Terminowa struktura stóp procentowych 24
1.2.1. Pojęcie i rodzaje terminowej struktury stóp procentowych 24
1.2.2. Podstawowe teorie struktury terminowej stóp procentowych 28
1.2.3. Determinanty krzywej dochodowości 35
1.2.4. Potencjał informacyjny krzywej dochodowości 37
1.3. Charakterystyka wybranych instrumentów rynku finansowego 39
1.3.1. Depozyty międzybankowe 42
1.3.2. Akcje 46
1.3.3. Obligacje 55
1.3.4. Instrumenty pochodne na stopę procentową 62

Rozdział II. Efektywność rynku finansowego w ujęciu teoretycznym 75
2.1. Definicja, istota i klasyfikacja rynku finansowego 75
2.2. Koncepcja efektywnego rynku finansowego 77
2.2.1. Historia koncepcji efektywności rynku 77
2.2.2. Pojęcie i definicja rynku efektywnego 80
2.2.3. Podstawy teoretyczne hipotezy o efektywności rynku kapitałowego 84
2.2.4. Formy i stopnie efektywności informacyjnej 88
2.2.5. Konsekwencje i skutki istnienia efektywnego rynku 91
2.3. Teoria efektywności w świetle anomalii rynku finansowego 93
2.4. Związek pomiędzy efektywnością informacyjną rynku finansowego a przejrzystością i wiarygodnością polityki pieniężnej 96
2.4.1. Pojęcie i cechy przejrzystej polityki pieniężnej 97
2.4.2. Pojęcie i cechy wiarygodnej polityki pieniężnej 100
2.4.3. Związek i konsekwencje przejrzystej i wiarygodnej polityki pieniężnej 102
2.4.4. Informacja i komunikacja w systemie finansowym 108
2.5. Efektywność informacyjna rynku finansowego 117
2.5.1. Metody analizy efektywności informacyjnej rynków finansowych 118
2.5.2. Przegląd badań dotyczących weryfikacji efektywności rynku finansowego 127
2.6. Cele i zakres autorskich badań empirycznych 155

Rozdział III. Wpływ ogłoszenia decyzji narodowego banku centralnego o zmianie lub pozostawieniu bez zmian poziomu stopy referencyjnej w Polsce, Czechach i Wielkiej Brytanii 159
3.1. Charakterystyka i wpływ ogłoszenia przez radę banku centralnego informacji o zmianie lub pozostawieniu bez zmian poziomu stopy referencyjnej na terminową strukturę stóp procentowych i giełdowy rynek akcji 159
3.2. Konstrukcja badania wpływu ogłoszenia przez radę banku centralnego informacji o zmianie lub pozostawieniu bez zmiany poziomu stopy referencyjnej na terminową strukturę stopy procentowej oraz giełdowy rynek akcji 164
3.3. Wyniki badania dla Polski 169
3.3.1. Krótki odcinek krzywej dochodowości 169
3.3.2. Długi odcinek krzywej dochodowości 181
3.3.3. Rynek akcji 189
3.4. Wyniki badania dla Czech 191
3.4.1. Krótki odcinek krzywej dochodowości 191
3.4.2. Długi odcinek krzywej dochodowości 203
3.4.3. Rynek akcji 210
3.5. Wyniki badania dla Wielkiej Brytanii 212
3.5.1. Krótki odcinek krzywej dochodowości 212
3.5.2. Długi odcinek krzywej dochodowości 222
3.5.3. Rynek akcji 231
3.6. Porównanie wyników testów zdarzeń ogłoszenia decyzji o stopie referencyjnej w Polsce, Czechach i Wielkiej Brytanii 233

Rozdział IV. Wpływ ogłoszenia przez narodową instytucję statystyczną informacji o wskaźniku dynamiki zmian PKB w Polsce, Czechach i Wielkiej Brytanii 245
4.1. Charakterystyka i wpływ ogłoszenia przez narodową instytucję statystyczną informacji o kwartalnym wskaźniku dynamiki zmian PKB w ujęciu rocznym na terminową strukturę stopy procentowej oraz giełdowy rynek akcji 245
4.2. Konstrukcja badania wpływu ogłoszenia przez narodową instytucję statystyczną informacji o kwartalnym wskaźniku dynamiki zmian PKB na terminową strukturę stopy procentowej oraz giełdowy rynek akcji 249
4.3. Wyniki badań dla Polski 252
4.3.1. Krótki odcinek krzywej dochodowości 252
4.3.2. Długi odcinek krzywej dochodowości 259
4.3.3. Rynek akcji 265
4.4. Wyniki badań dla Czech 268
4.4.1. Krótki odcinek krzywej dochodowości 268
4.4.2. Długi odcinek krzywej dochodowości 273
4.4.3. Rynek akcji 279
4.5. Wyniki badań dla Wielkiej Brytanii 281
4.5.1. Krótki odcinek krzywej dochodowości 281
4.5.2. Długi odcinek krzywej dochodowości 289
4.5.3. Rynek akcji 294
4.6. Porównanie wyników testów zdarzeń ogłoszenia informacji o wskaźniku dynamiki zmian PKB w Polsce, Czechach i Wielkiej Brytanii 297

Zakończenie 305
Bibliografia 313
Spis tablic 325
Spis wykresów 327
Spis schematów 337
Załączniki 339