ebook Analiza projektów inwestycyjnych Opłacalność, ryzyko i opcje decyzyjne w budowaniu wartości Paweł Mielcarz

Name: Analiza projektów inwestycyjnych
SKU: 0975A59EEB
Price: 81.18 PLN
Availability: InStock
Author: Paweł Mielcarz
ISBN: 9788301253400

Wydawca: Wydawnictwo Naukowe PWN

Rok wydania: 2026

Praktyczny podręcznik dla osób, które chcą oceniać projekty inwestycyjne na podstawie rzetelnych modeli finansowych, poprawnych założeń i świadomej analizy ryzyka. Czytelnik przechodzi przez cały proces analizy inwestycji – od NPV, IRR, NPVR i okresu zwrotu, przez przepływy przyrostowe, stopy dyskontowe i analizę ryzyka, po Monte Carlo, opcje realne, project finance i ryzyko walutowe. Przykłady i studia przypadku pomagają przekładać wiedzę na konkretne decyzje biznesowe. Książka sprawdzi się jako podręcznik akademicki na zajęciach z finansów przedsiębiorstw, zarządzania finansami, budżetowania kapitałowego i oceny projektów inwestycyjnych, a także jako wsparcie dla praktyków odpowiedzialnych za analizę inwestycji. „Publikacja zawiera wielowątkowe i rozległe omówienie tematyki oceny projektów inwestycyjnych w kontekście tworzenia wartości przez przedsiębiorstwo. W książce można odnaleźć odpowiedzi na wiele istotnych kwestii istotnych dla osób zajmujących się oceną inwestycji”.

dr hab. Tomasz Słoński, prof. UEW

Spis treści ebooka Analiza projektów inwestycyjnych

Wprowadzenie 9

ROZDZIAŁ 1. Zagadnienia wstępne 15
1.1. Zakres analizy finansowej projektów inwestycyjnych 15
1.2. Klasyfikacja projektów inwestycyjnych 22

ROZDZIAŁ 2. Podstawy oceny opłacalności projektów inwestycyjnych 25
2.1. Charakterystyka głównych metod oceny projektów inwestycyjnych 25
2.2. Ocena przydatności głównych metod analizy projektów inwestycyjnych w procesie zarządzania wartością przedsiębiorstw 29
2.3. Ograniczenia metody IRR 39
2.4. Zasady ujmowania inflacji w ocenie projektów inwestycyjnych 44
2.5. Ryzyko a oczekiwana stopa zwrotu z kapitału własnego 47
2.6. Podnoszenie wartości firmy przez akceptację projektów o ujemnej wartości NPV – wyjątki 53

ROZDZIAŁ 3. Zasady kalkulacji przepływów przyrostowych w procesie analizy finansowej projektów inwestycyjnych 59
3.1. Zasady kalkulacji przychodów oraz kosztów przyrostowych 60
3.2. Przepływy przyrostowe z tytułu realizacji projektu a transfery wewnętrzne 62
3.3. Problem ujmowania podatków 66
3.4. Zasady ujmowania wartości nakładów w ocenie opłacalności projektów inwestycyjnych 69
3.5. Zasady kalkulacji wartości rezydualnej 72

ROZDZIAŁ 4. Wybór optymalnej techniki kalkulacji NPV: FCFF, EVA czy FCFE? 77
4.1. Techniki kalkulacji wolnych przepływów pieniężnych oraz stop dyskontowych w szacowaniu NPV i IRR – FCFF, FCFE i EVA 77
4.2. Uzgodnienie kalkulacji NPV za pomocą rożnych technik obliczeniowych 83
4.3. Dlaczego nie należy stosować metody FCFE w ocenie projektów inwestycyjnych? 90
4.4. Dlaczego nie należy stosować WACC projektowego w kalkulacji NPV? 96
4.5. FCFF, EVA, FCFE – zakres stosowania, podsumowanie 98

ROZDZIAŁ 5. Bezwzględna ocena racjonalności projektów inwestycyjnych 101
5.1. Projekty rozwojowe 101
5.1.1. Ocena projektów rozwojowych – podejście tradycyjne 102
5.1.2. Wykorzystanie koncepcji obrotu granicznego w ocenie projektów rozwojowych 112
5.2. Projekty racjonalizatorskie 118
5.3. Projekty odtworzeniowe 125
5.4. Projekty odtworzeniowo-rozwojowo-racjonalizatorskie 134

ROZDZIAŁ 6. Analiza ryzyka projektów inwestycyjnych 139
6.1. Ograniczenia metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych 140
6.2. Analiza wrażliwości 145
6.3. Symulacja Monte Carlo 148
6.4. Klasyczna analiza scenariuszowa 153

ROZDZIAŁ 7. Analiza projektów inwestycyjnych oparta na NPV skorygowanej o ryzyko 159
7.1. Koncepcja NPV skorygowanej o ryzyko 159
7.2. Przykłady zastosowania rNPV w ocenie projektów inwestycyjnych 161
7.3. Wyzwania metodologiczne związane z zastosowaniem skorygowanej o ryzyko wartości bieżącej netto w ocenie projektów inwestycyjnych 167

ROZDZIAŁ 8. Analiza wpływu opcji elastycznego reagowania na wartość projektów 171
8.1. Charakterystyka opcji realnych 172
8.2. Szacowanie wartości opcji realnych na podstawie drzew decyzyjnych 181
8.2.1. Teoretyczne podstawy wyceny opcji realnych z użyciem metodologii drzew decyzyjnych 183
8.2.2. Wykorzystanie modelu dwumianowego w konstrukcji drzew decyzyjnych 186
8.3. Uwarunkowania metodyczne szacowania wartości opcji realnych na podstawie narzędzi wyceny opcji finansowych 200
8.3.1. Podstawy metodyczne wyceny opcji finansowych 200
8.3.2. Problematyka szacowania parametrów opcji realnych 209
8.3.3. Wybór algorytmu wyceny opcji finansowych do szacowania wartości opcji realnych 213
8.3.4. Wykorzystanie dwumianowego modelu wyceny opcji finansowych oraz koncepcji zaprzeczenia aktywów rynkowych w wycenie opcji realnych 219

ROZDZIAŁ 9. Wycena opcji realnych za pomocą dwumianowego modelu wyceny opcji finansowych – analizy przypadków 227
9.1. Analiza przypadku 1. Wycena projektu inwestycyjnego z wartościowymi opcjami porzucenia i rozwoju 227
9.2. Analiza przypadku 2. Wycena projektu tworzącego opcje strategiczne z wartościową opcją porzucenia projektu na kolejnych etapach jego trwania 252

ROZDZIAŁ 10. Selekcja projektów inwestycyjnych 263
10.1. Wybór projektów rozwojowych i racjonalizatorskich spośród opcji o rożnych wartościach nakładów inwestycyjnych 264
10.2. Selekcja projektów o rożnych okresach ekonomicznego życia 271
10.2.1. Wybór projektów odtworzeniowych spośród przedsięwzięć o rożnych okresach trwania 271
10.2.2. Wybór projektów rozwojowych i racjonalizatorskich spośród opcji o rożnych okresach ekonomicznego życia 277
10.3. Wybór projektów rozwojowych i racjonalizatorskich o rożnych wartościach nakładów inwestycyjnych i rożnych okresach ekonomicznego życia 284
10.4. Wybór projektów charakteryzujących się rożnym ryzykiem i stopami dyskontowymi 286
10.5. Podsumowanie metodyki selekcji projektów inwestycyjnych 287

ROZDZIAŁ 11. Analiza finansowa projektów inwestycyjnych realizowanych w formule project finance 289
11.1. Formuła project finance 289
11.2. Prognozowanie przepływów pieniężnych w projektach realizowanych w formule project finance 296
11.2.1. Ocena projektów realizowanych w formule project finance z wykorzystaniem metodologii FCFF i FCFE 297
11.2.2. Faktyczne i potencjalne dywidendy w ocenie projektów inwestycyjnych realizowanych w formule project finance 306
11.3. Ustalenie stopy dyskontowej w projektach realizowanych w formule project finance 311
11.3.1. Standardowe podejście i jego wady 311
11.3.2. Proponowane podejście do ustalania stopy dyskontowej w projektach bez regresu do sponsora 312
11.3.3. Proponowane podejście do ustalania stopy dyskontowej w projektach z regresem do sponsora 313

ROZDZIAŁ 12. Uwzględnienie ryzyka walutowego w ocenie projektów inwestycyjnych 317
12.1. Ryzyko walutowe w ocenie projektów inwestycyjnych i wybór waluty analizy projektów inwestycyjnych 317
12.2. Kursy spot i kursy terminowe 319
12.3. Oszacowanie kosztu kapitału na potrzeby dyskontowania przepływów pieniężnych generowanych przez zagraniczne projekty inwestycyjne 322
12.4. Symulacja wpływu ryzyka walutowego na opłacalność zagranicznych projektów inwestycyjnych 327

ROZDZIAŁ 13. Wycena projektu obejmującego budowę zakładu produkcyjnego z uwzględnieniem opcji realnych – studium przypadku 337
13.1. Wprowadzenie i kontekst rynkowy 340
13.2. Profil projektu 342
13.3. Założenia wejściowe modelu 344
13.4. Faza pierwsza analizy: klasyczna wycena DCF 352
13.5. Faza druga analizy: symulacja Monte Carlo (MC) cen FAME i oleju 356
13.6. Opcje realne w projekcie BioOil 358
13.7. Faza trzecia analizy: Longstaff-Schwartz 359
13.8. Wyniki i porównanie trzech faz analizy 365
13.9. Uproszczenia i ograniczenia modelu 367

Zakończenie 373

Bibliografia 375

Spis tabel 383

Spis rysunków 391

Spis przykładów 395