ebook Inżynieria finansowa na rynkach zupełnych i niezupełnych Leszek S. Zaremba

Wydawca: Wydawnictwo Naukowe PWN

Rok wydania: 2020

„Inżyniera finansowa na rynkach zupełnych i niezupełnych” to książka, która ma na celu przygotowanie studentów z obszaru inżynierii finansowej do pracy w towarzystwach funduszy inwestycyjnych, spółkach giełdowych, bankach, giełdzie towarowych, GPW i innych instytucji finansowych.

Spółki giełdowe nie mają kadr przygotowanych do skutecznego zabezpieczania się przed niekorzystnymi zmianami cen ich towarów, walut i papierów wartościowych. Najlepiej świadczą o tym straty, jakie poniosły firmy, które dekadę temu dały się namówić przez banki na wystawianie opcji finansowych, nie rozumiejąc, zasad ich działania.

Chociaż nie ma w Polsce ani jednego funduszu hedgingowego, mimo że od 30 lat działa w każdym kraju Europy Zachodniej po kilkadziesiąt tego typu instytucji, to należy z zadowoleniem odnotować powstanie FASZ, czyli funduszy absolutnej stopy zwrotu mogących, przy odpowiedniej wiedzy z zakresu inżynierii finansowej, generować znaczne zyski niezależnie od poziomu optymizmu czy pesymizmu na rynkach kapitałowych w Polsce i świecie.

Dotychczas z powodu braku kadr odnoszą one jednak umiarkowany sukces, generując stopy zwrotu tylko niewiele wyższe od średniej stopy zwrotu z pozostałych funduszy inwestycyjnych. (…) W zdecydowanej większości polskie firmy nawet nie przypuszczają, że można zarabiać na spadkach kursów akcji własnej spółki i pozostałych spółek giełdowych.

W inżynierii finansowej chodzi przede wszystkim o tworzenie syntetycznych instrumentów, czyli portfeli replikujących pożądane, a nieobecne i niedostępne na rynku kapitałowym, instrumenty (papiery wartościowe), których główną zaletą jest to, że rekompensują firmom spadki kursów akcji interesujących ich firm na giełdzie.

„Inżyniera finansowa na rynkach zupełnych i niezupełnych” daje potrzebną wiedzę aktualnym i potencjalnym inwestorom oraz motywację dla GPW w Warszawie, aby ponownie pojawiły się na niej (i na rynku OTC) tak bardzo elementarne instrumenty finansowe, jak opcje kupna i sprzedaży na wybrane spółki giełdowe, indeksy oraz najważniejsze pary walutowe.

Publikacja jest przeznaczona dla osób zajmujących się inżynierią finansową zatrudnionych w funduszach inwestycyjnych, spółkach giełdowych, bankach, GPW i w innych instytucjach finansowych. Autor, korzystając głównie z aparatu algebry liniowej, omawia hedging na rynkach zupełnych i niezupełnych, przedstawia wycenę portfeli replikujących oraz dokonuje analizy dwóch typów arbitrażu. Książka zawiera ciekawe zastosowania oraz szereg rozwiązanych szczegółowo przykładów, a także zadań dla Czytelnika.
dr hab. prof. nadzw. Grzegorz Rządkowski

Spis treści ebooka Inżynieria finansowa na rynkach zupełnych i niezupełnych

Przedmowa 7
Wstęp 9
Dlaczego książka o inżynierii finansowej? 9
Opis omawianych zagadnień 11
1. Hedging na zupełnym rynku finansowym 17
1.1. Prezentacja podstawowych pojęć finansowych przez wektory i macierze 19
1.1.1. Papiery wartościowe jako wektory oraz macierz jako reprezentacja rynku finansowego 23
1.1.2. Zadania 25
1.2. Liniowa niezależność wektorów 26
1.2.1. Zadania 28
1.3. Pojęcie rzędu macierzy 30
1.4. Portfel replikujący/Hedging doskonały na rynku zupełnym 32
1.4.1. Zadania 42
1.5. Eliminacja Gaussa–Jordana jako sposób na obliczenie rzędu macierzy 47
1.5.1. Zadania 51
1.6. Wyznacznik, jego własności i zastosowania 54
1.6.1. Zadania 58
2. Rynki niezupełne 61
2.1. Rynek niezupełny i pojęcie bazy 63
2.1.1. Zadania 67
2.2. Hedging na rynku niezupełnym 69
2.2.1. Zadania 77
3. Arbitraż 83
3.1. Popularnonaukowe wersje arbitrażu (okazji cenowej) według Wikipedii i Investopedii 85
3.2. Arbitraż typu A i B 86
3.2.1. Zadania 91
3.3. Niearbitrażowa wycena instrumentów finansowych 93
3.3.1. Zadania do samodzielnego rozwiązania 105
4. Bardziej zaawansowane zagadnienia 109
4.1. Prawdopodobieństwa neutralne względem ryzyka 111
4.1.1. Zadania 114
4.2. Wycena opcji kupna na indeks giełdowy 116
4.2.1. Zadania 120
4.3. Alternatywny wzór na najlepszy aproksymacyjny hedging bez potrzeby odwracania macierzy 122
5. Jak zarabiać na spadkach kursów akcji spółek giełdowych? 129
5.1. Zastosowanie inżynierii finansowej do KGHM bez wzoru Blacka–Scholesa 131
5.1.1. Wypłata przy zakupie najdokładniejszej repliki może być jeszcze większa 135
5.2. Wycena portfeli replikujących przy wykorzystaniu wzoru Blacka–Scholesa 136
5.2.1. Replikowanie instrumentu f2 138
5.2.2. Wzór Blacka–Scholesa dla opcji, gdy zmienność = 33% 139
5.2.3. Wyznaczenie ceny portfela replikującego instrument f2, gdy zmienność = 33% 141
5.2.4. Wzór Blacka-Scholesa dla opcji, gdy zmienność = 20% 142
5.2.5. Wycena portfela replikującego xˆ2, gdy zmienność = 20% 143
6. Replika instrumentu finansowego bez krótkiej sprzedaży przy innym modelu rynku finansowego. Arbitraż typu B na polskim rynku finansowym 145
6.1. Koszt portfela x, gdy zmienność cen akcji KGHM wynosi = 33% 149
6.2. Koszt portfela x, gdy zmienność cen akcji KGHM wynosi = 20% 151
6.3. Arbitraż typu B na polskim rynku – ceny opcji bliskie wartościom teoretycznym 152
6.3.1. Zadania 154
6.4. Zakończenie 156
Bibliografia 159