Determinanty zmian współzależności wybranych giełd papierów wartościowych

W publikacji zaprezentowano modelowanie powiązań między indeksami wybranych giełd papierów wartościowych. Omawiane zagadnienia można zaklasyfikować do kilku wątków tematycznych. Pierwszy obejmuje pogrupowanie giełd na świecie pod względem ich podobieństwa w relacjach z innymi giełdami w celu wskazania miejsca Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie na tle innych giełd tego typu. Drugi ukazuje potencjalne determinanty zmian poziomu współzależności wybranych giełd. Natomiast trzeci wątek badań koncentruje się na teoretycznych własnościach zastosowanych narzędzi statystycznych. Zagadnienie dotyczące roli wskaźników finansowych oraz makroekonomicznych w dynamice struktury powiązań warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych z innymi giełdami na świecie było rzadko poruszane w literaturze przedmiotu, więc celem tej monografii jest próba częściowego wypełnienia tej luki.

Podziękowania 7 Wstęp 9 1. Podstawowe pojęcia dotyczące rynku finansowego 19 1.1. Klasyfikacja rynku finansowego 19 1.2. Giełda papierów wartościowych 23 Część I. Własności stosowanych narzędzi ekonometrycznych 19 2. Wybrane modele jednowymiarowych szeregów czasowych 29 2.1. Model GARCH 30 2.2. Rozkłady skośne 31 2.3. Rozszerzenia modelu GARCH 34 2.4. Weryfikacja modelu 36 3. Kopule w modelowaniu struktury powiązań pomiędzy szeregami czasowymi 39 3.1. Pojęcie kopuli 39 3.2. Miary współzależności 42 3.3. Przegląd i charakterystyka wybranych kopul 45 3.4. Model Copula-GARCH i estymacja jego parametrów 52 3.5. Weryfikacja modelu Copula-GARCH 54 4. Dynamiczne modele wielowymiarowe 57 4.1. Wielowymiarowe modele GARCH 57 4.2. Ukryty Model Markowa 62 4.3. Ukryty Model Markowa z mechanizmem TVPMS 76 4.4. Efektywność estymatorów ML w Ukrytych Modelach Markowa 80 4.5. Test porównania modeli 84 4.6. Modyfikacja klasycznego testu 87 Część II. Badanie empiryczne 95 5. Weryfikacja struktury powiązań wybranych giełd papierów wartościowych 97 5.1. Grupowanie indeksów giełdowych 98 5.2. Analiza zmian jednoczesnych oraz efektów zarażania na wybranych giełdach 112 5.3. Analiza zmiany struktury powiązań GPW z innymi giełdami 135 6. Determinanty zmian jednoczesnych na wybranych giełdach papierów wartościowych 141 6.1. Zmienność implikowana 146 6.2. Stopa procentowa LIBOR oraz TED spread 157 6.3. Rentowność 10-letnich obligacji 166 6.4. Ceny kontraktów terminowych na wybrane surowce 174 6.5. Rola innych czynników makroekonomicznych w strukturze powiązań giełd 182 Zakończenie 199 Bibliografia 209 Notka o Autorze 223