ebook Instrumenty długoterminowego zaangażowania akcjonariuszy spółek publicznych Dominik Mizerski

Spis treści ebooka Instrumenty długoterminowego zaangażowania akcjonariuszy spółek publicznych

Spis treści „Instrumenty długoterminowego zaangażowania akcjonariuszy spółek publicznych”


Zawartość
Nr strony


Wykaz skrótów
11


&nbsp,
&nbsp,


Wstęp
15


&nbsp,
&nbsp,


Rozdział 1 Istota i pojęcie zaangażowania akcjonariuszy w spółkach publicznych
21


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1. Zagadnienia pojęciowe
21


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1.1. Definicja pojęcia spółki publicznej
21


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1.2. Definicja pojęcia akcjonariusza spółki publicznej
24


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1.3. Definicja nadzoru korporacyjnego (corporate governance)
29


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1.4. Definicja pojęcia „długoterminowe zaangażowanie akcjonariuszy”
33


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1.5. Definicja instrumentów długoterminowego zaangażowania akcjonariuszy
37


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2. Istota problemu zaangażowania akcjonariuszy w spółkach akcyjnych w świetle nadzoru korporacyjnego
38


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2.1. Oddzielenie własności od zarządzania
38


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2.2. Teoria agencji oraz teoria stewarda (stewardship theory)
40


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2.3. Racjonalna apatia oraz racjonalna powściągliwość
44


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3. Przegląd strategii pobudzania zaangażowania akcjonariuszy spółek publicznych
49


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3.1. Strategia rozszerzania uprawnień walnego zgromadzenia spółki publicznej
51


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3.1.1. Reżim transakcji z podmiotami powiązanymi
51


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3.1.2. Nadzór nad wynagrodzeniami członków organów spółek
58


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3.2. Strategia likwidowania barier udziału akcjonariuszy w walnym zgromadzeniu i wykonywaniu nadzoru właścicielskiego nad spółkami w ogólności
62


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3.3. Strategia nakładania na inwestorów instytucjonalnych obowiązków związanych z wykonywaniem prawa głosu w spółkach portfelowych
65


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,Zarys problematyki dotyczącej instrumentów długoterminowego zaangażowania akcjonariuszy w prawie Unii Europejskiej
73


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1. Akty prawne poprzedzające wprowadzenie dyrektywy 2007/36/WE
73


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2. Dyrektywa 2007/36/WE
77


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3. Akty prawne poprzedzające uchwalenie dyrektywy 2017/828
80


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4. Dyrektywa 2017/828
86


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.1. Uwagi ogólne
86


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.2. Reżim transakcji z podmiotami powiązanymi
91


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.2.1. Wyjątki od wymogów reżimu transakcji z podmiotami powiązanymi
93


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.2.2. Mechanizmy weryfikacyjne
95


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.2.3. Zasady uczestnictwa podmiotu powiązanego w podejmowaniu decyzji nad wyrażeniem zgody na zawarcie istotnej transakcji
97


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.2.4. Transakcje spółki zależnej
98


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.3. Polityka wynagrodzeń oraz sprawozdanie o wynagrodzeniach
99


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.3.1. Polityka wynagrodzeń
100


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.3.2. Sprawozdanie o wynagrodzeniach
104


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.4. Identyfikacja akcjonariuszy, komunikacja z nimi oraz ułatwianie im wykonywania praw
106


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.4.1. Prawo spółek do identyfikacji akcjonariuszy
107


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.4.2. Komunikacja pomiędzy akcjonariuszami i spółką
110


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.4.3. Ułatwianie wykonywania praw przez akcjonariuszy
113


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.5. Przejrzystość w odniesieniu do inwestorów instytucjonalnych, podmiotów zarządzających aktywami oraz doradców inwestorów w związku z głosowaniem
115


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.5.1. Polityka dotycząca zaangażowania oraz sprawozdanie z realizacji polityki dotyczącej zaangażowania
115


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.5.2. Strategia inwestycyjna inwestorów instytucjonalnych i ustalenia z podmiotami zarządzającymi aktywami
124


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.5.3. Przejrzystość w odniesieniu do podmiotów zarządzających aktywami
128


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.5.4. Doradcy inwestorów w związku z głosowaniem
131


&nbsp,
&nbsp,


Rozdział 3 Reżim transakcji z podmiotami powiązanymi
137


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1. Uwagi ogólne dotyczące implementacji przepisów dyrektywy 2017/828
137


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2. Zakres podmiotowy reżimu transakcji z podmiotami powiązanymi
139


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3. Zakres przedmiotowy reżimu transakcji z podmiotami powiązanymi
141


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3.1. Pojęcie transakcji
143


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3.2. Obliczanie wartości transakcji
146


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3.3. Wyłączenia od obowiązków reżimu transakcji z podmiotami powiązanymi
148


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4. Mechanizmy weryfikacyjne
155


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.1. Obowiązek informacyjny
155


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.2. Obowiązek ratyfikacyjny
159


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.3. Zasady uczestnictwa podmiotu powiązanego w podejmowaniu decyzji nad wyrażeniem zgody na zawarcie istotnej transakcji w prawie polskim
167


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.4. Sankcje za zawarcie transakcji z podmiotami powiązanymi z naruszeniem zasad regulujących tryb ich zawierania
168


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,5. Transakcje podmiotów zależnych
170


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,6. Podsumowanie
172


&nbsp,
&nbsp,


Rozdział 4 Polityka wynagrodzeń oraz sprawozdanie o wynagrodzeniach
175


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1. Uwagi ogólne dotyczące implementacji przepisów dyrektywy 2017/828
175


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2. Zakres podmiotowy stosowania polityki wynagrodzeń i sprawozdania o wynagrodzeniach
176


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3. Treść polityki wynagrodzeń
177


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4. Tryb przyjęcia polityki wynagrodzeń
188


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.1. Organ przygotowujący politykę wynagrodzeń
188


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.2. Organ zatwierdzający politykę wynagrodzeń
190


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4.3. Obowiązki publikacyjne
197


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,5. Możliwość odstąpienia od polityki wynagrodzeń
199


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,6. Sprawozdanie o wynagrodzeniach
202


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,6.1. Podmiot odpowiedzialny za sporządzenie sprawozdania o wynagrodzeniach
202


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,6.2. Treść sprawozdania o wynagrodzeniach
203


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,6.3. Kontrola akcjonariuszy nad sprawozdaniem o wynagrodzeniach
206


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,6.4. Rola biegłego rewidenta
207


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,6.5. Obowiązki publikacyjne związane ze sprawozdaniem o wynagrodzeniach
208


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,7. Podsumowanie
210


&nbsp,
&nbsp,


Rozdział 5 Identyfikacja akcjonariuszy, ich komunikacja ze spółką oraz ułatwianie im wykonywania praw
213


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1. Uwagi ogólne dotyczące implementacji przepisów dyrektywy 2017/828
213


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2. Zakres podmiotowy
214


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3. Prawo spółki do identyfikacji akcjonariuszy
217


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4. Prawo spółki do komunikowania się ze swoimi akcjonariuszami
224


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,5. Instrumenty w zakresie ułatwiania wykonywania praw przez akcjonariuszy
227


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,6. Podsumowanie
234


&nbsp,
&nbsp,


Rozdział 6 Przejrzystość w odniesieniu do inwestorów instytucjonalnych i podmiotów zarządzających aktywami oraz doradców inwestorów w związku z głosowaniem
237


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1. Uwagi ogólne dotyczące implementacji przepisów dyrektywy 2017/828
237


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2. Obowiązki związane z przygotowaniem i publikacją polityki dotyczącej zaangażowania
238


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2.1. Zakres podmiotowy polityki dotyczącej zaangażowania i sprawozdania z jej realizacji
238


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2.2. Obowiązki publikacyjne odnoszące się do polityki dotyczącej zaangażowania i sprawozdania z jej realizacji
242


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2.2.1. Polityka dotycząca zaangażowania
242


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2.2.2. Sprawozdanie z realizacji polityki dotyczącej zaangażowania
246


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2.2.3. Zasada „stosuj albo wyjaśnij”
248


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2.2.4. Obowiązki publikacyjne w zakresie polityki dotyczącej zaangażowania oraz sprawozdania z jej realizacji
249


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,dotyczącej zaangażowania, sprawozdania z jej realizacji albo wyjaśnień dotyczących braku przygotowania i publikacji tych dokumentów
251


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3. Obowiązki publikacyjne dotyczące strategii inwestorów instytucjonalnych, ustaleń z podmiotami zarządzającymi aktywami oraz przejrzystości podmiotów zarządzających aktywami
254


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4. Obowiązki w zakresie przejrzystości doradców inwestorów w związku z głosowaniem
259


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,5. Podsumowanie
264


&nbsp,
&nbsp,


Rozdział 7 Wpływ przyjęcia instrumentów długoterminowego zaangażowania akcjonariuszy na zaangażowanie akcjonariuszy
267


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1. Uwagi ogólne oraz opis metodologii przeprowadzonych badań statystycznych
267


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2. Zaangażowanie akcjonariuszy w Polsce
270


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3. Ocena implementacji instrumentów długoterminowego zaangażowania akcjonariuszy na zwiększenie ich zaangażowania
281


&nbsp,
&nbsp,


Rozdział 8 Instrumenty długoterminowego zaangażowania akcjonariuszy – wnioski dla prawa polskiego
285


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,1. Uwagi ogólne
285


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,2. Reżim transakcji z podmiotami powiązanymi
286


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,3. Polityka wynagrodzeń oraz sprawozdanie o wynagrodzeniach
291


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,4. Identyfikacja akcjonariuszy, ich komunikacja ze spółką oraz ułatwianie im wykonywania praw
292


&nbsp,&nbsp,&nbsp,&nbsp,5. Przejrzystość inwestorów instytucjonalnych, podmiotów zarządzających aktywami i doradców inwestorów w związku z głosowaniem
295


&nbsp,
&nbsp,


Zakończenie
299


&nbsp,
&nbsp,


Literatura
309


&nbsp,
&nbsp,


Orzecznictwo
333

Szczegóły ebooka Instrumenty długoterminowego zaangażowania akcjonariuszy spółek publicznych

ISBN:

9788384384855

Wydawca:

Wolters Kluwer

Rok wydania:

2026

Typ publikacji:

Ebook

Język:

polski

Format:

pdf

Liczba stron:

340

ISBN dla wersji papierowej:

9788384384848

Recenzje ebooka Instrumenty długoterminowego zaangażowania akcjonariuszy spółek publicznych